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马洪老酒:创业慧康—2019年中报业绩预告点评:增长动能持续强劲,上半年净利润同比有望翻倍

来源:星海花树旅游网   日期:2019-07-11

民生证券发布投资研究报告,评级: 推荐。

创业慧康(300451)

一、事件概述

2019年7月8日晚创业慧康发布2019年中报业绩预告,预计2019年上半年净利润约1.12亿元-1.22亿元,同比增长82.3%-98.65%。

二、分析与判断

受益于行业景气度提升,扣非业绩预增49.85%-69.57%

根据公司披露,预计非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润的影响金额约为3,550万元。扣除非经常性损益后,公司净利润增速同比增速区间约为49.85%-69.57%。

根据公司披露,排除非经常性损益的影响之后,公司本期业绩增长主要由于公司医卫信息化业务持续增长。2019年、2020年是国内医院电子病历建设的高峰期,公司拥有6000余家行业客户,客户数量在同行业中位居前列,有望充分受益于电子病历需求的集中释放。

“医院+区域医疗”打造差异化优势,有望继续在后续政策中获益

第一,在拥有较大存量客户群体的基础上,公司在解决方案领域不断发力,切实满足医院需求。公司不仅拥有300多个自主研发产品,而且开始不断完善智慧医院、区域卫生领域的整体解决方案。同时,公司的医疗大数据项目已经在400多个医院落地,为医院整体进行临床和管理的决策提供更好抓手。

第二,区域医疗领域优势明显,有望在医联体等建设中继续受益。公司已累计实施超过10000个医疗卫生信息化建设项目,公共卫生项目遍及全国340多个区县。根据《关于开展城市医疗联合体建设试点工作的通知》,国内将以三级医院为核心,在100个试点城市全面启动医联体网格化布局与管理。医联体的试点利好存量客户较多、产品化程度较高的公司,同时由于医联体将以地方卫生主管部门为主导,公司多年深耕的经验有望帮助公司在医联体建设中取得优势。

创新业务逐步成熟,未来加速推广可期

一方面,公司的“健康中山”按时完成了中山市区域卫生信息平台建设任务,截止2018年年底共采集包括门诊记录、住院记录、检验报告等医疗数据4.7亿条,实现预约挂号181万次,为后续向其他城市复制中山模式奠定了坚实的基础。另一方面,公司已经成功建设70多家医院的互联网医院项目,在互联网医院的建设中也处于同行业相对领先地位,有望凭借先发优势向更多医院拓展。

三、投资建议

公司是医疗信息化领域领军企业,医疗信息化业务有望受益于电子病历、医联体等建设而快速增长,中山项目、互联网医院等有望加速向更多地区或医院拓展。根据公司此次预告,调整公司2019-2021年EPS分别为0.65、0.84和1.07,对应PE分别为23X、18X、14X。根据wind一致预期,同行业可比公司平均PE为42X。维持公司“推荐”评级。

四、风险提示:

电子病历建设高潮持续性不及预期,医联体建设不及预期。

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